换股比率

目录导航

简介

窝轮的价格是根据不同条款而定,所以即使有时候窝轮条款接近,但窝轮的价格却会不同。例如有两只 窝轮,其行使价及到期日相近, 引伸波幅也没有明显分别,为何一只的价格是几分钱,另一只的价格则是几港元呢?

其实,即使是条款完全一样的 窝轮,其价格差距也有可能很大,此乃由于换股比率的不同。

举例假设

假设有窝轮A和B,其条款如下:

虽然以上两只 窝轮的每轮 面值相差10倍,但事实上这两只窝轮的价格是相同的。以 窝轮A来看,换股比率为100兑1,即投资者需买入100份窝轮才可以控制1股 正股,换言之,控制1股的成本是26港元(0.26港元乘以100)。相反,以 窝轮B来看,换股比率为10兑1,控制1股的成本也是26港元(2.6港元乘以10)。因此,这两只 窝轮的价格是相同的,只是因为换股比率不同,才出现高低之别。

详细解析

投资者若持有备兑 认购证、备兑 认沽证、 认股权证、可换股证券等,并有意行使上述衍生工具的权利,就需按换股比率去认购或认沽指定产品(如 正股、实物、 现金等)。

以较普及的备兑 认购证为例,假设该 认购证为美式认购证(即认购证可随时行使),兑换份数为十份,其换股比率将为0.1,即投资者每持有十份认购证,将可以行使价兑换一份 正股(或与 正股 股价等同的 现金)。

在兑换 正股前,投资者需考虑两大因素:

1、该备兑 认购证必须为美式认购证;若是欧式认购证,持有者是无权实时行使该认购证去兑换 正股。

2、备兑 认购证的行使价必须高于正股 股价,否则投资者无须既费时又要交手续费去行使认购证,他们大可直接在市场购入正股即可。

至于可换股证券(Convertibles)的换股比率计算方法,则有别于 认股权证、备兑认购证(或备兑 认沽证)。其换股比率,等于可换股证券的 面值除以 换股价;假如每张可换股证券的面值为50元,换股价为100元,则其换股比率应为0.5(50÷100=0.5)。不过,行使可换股证券兑换指定产品前,宜先看清条款中有否订明为美式可换股证券。

换股比率= 1/兑换份数

例:兑换份数为10份

换股比率= 1/10 = 0.1

注:凡持有十份 认股证或备兑 认购证,将有权向上市公司或发行商以 行使价兑换或认购一份 正股。

相关百科
返回顶部
产品求购 求购