转换套利

在期货合约到期前，当期货价格高于执行价格时，交易者的空头看涨期权将被履约，并自动地与交易者的多头期货部位相对冲，多头看跌期权则任其作废。如果在期货合约到期前，期货价格低于执行价格，交易者的多头看跌期权将被履约，并自动与交易者的多头期货部位相对冲，空头看涨期权则任其到期取消

–看跌期权和看涨期权的敲定价格和到期月份要相同

–期货合约即到期月份要与期权合约到期月份相同，在价格上应尽可能接近期权的敲定价格。

转换套利是指交易者买进一个看跌期权，卖出一个看涨期权，再买进一手期货合约的套利方式。

进行转换套利的条件有二：一是看跌期权和看涨期权的敲定价格和到期月份要相同，二是期货合约即到期月份要与期权合约到期月份相同，在价格上应尽可能接近期权的敲定价格。

如果在合约到期前，期货价格低于看跌期权的敲定价格，交易者买入的看跌期权将会被履约，并自动与交易者的多头期货部位相对冲，卖出的看涨期权则被作废。如果在合约到期前，倘若期货价格高于期权敲定价格，交易者的空头看涨期权合约将被履约，并自动与交易者的多头期货部分对冲，多头看跌期权则任期作废。

利润的计算　转换套利所获利润的一般计算公式如下：

转换套利的利润=(看涨期权权利金-看跌期权权利金)-(期货价格-期权执行价格)