传说轩辕黄帝与容成子、浮丘公曾在此炼丹而得名。黄帝是我国人民的始祖,原为远古时代黄河流域一个部落的首领,后来打败炎帝族,统一了我国北方,创造了我国的原始文化。相传黄帝为了要长生不老,向他的两位大臣容成和浮丘请教炼丹之术。浮丘公说:“炼金成丹,必假山水。山秀水正,丹药乃灵。臣尝遍历名岳,唯黟山为神仙都会,云凝碧汉,山高林茂,灵泉甘美,能煮石成丹。”黄帝听后很高兴,立即命驾前往,并由浮丘公、容成子偕行。经八甲子,丹始炼成,吞服七粒,身轻体爽,沐温泉浴后,皱皮脱落,白发转黑,以后又乘坐天降的白龙去了仙界。
今炼丹峰上,尚有石室,室内有炼丹灶,峰前为炼丹台。此台皆紫石,平舒旷衍,可容万人。台上有丹池,台下有深壑即炼丹源,源中巧石林立,佳木茂密,源下为洗药溪。与炼丹合隔谷相对的是晒药台炼丹台前更有王屏、天都、莲花诸峰及大悲顶耸立。明末清初各人刘正学诗有句:“黄帝烧丹处,高峰面面开。”正是赞美了这一壮丽景象。明代冯梦祯在《初雯登炼丹峰》中亦曾咏道:“耸身到峰顶,下界烟蒙蒙,环坐松石间,翠色浪心胸。雾消山递呈,青紫蝉妍容。安得乘日车,踏遍高低峰。”