非周期性行业

非 周期性行业 　　非 周期性股票， 非周期性股票是那些生产必需品的公司，不论经济走势如何，人们对这些产品的需求都不会有太大变动，例如重点包括医药、食品饮料、商业零售及铁路建设等板块。简单来说，提供 生活必需品的行业就是非 周期性行业，提供生活非必需品的行业就是周期性行业。

　　与 周期性行业相对而言。　　当然人类活动的复杂性，有些行业很难划分。比如电子行业，应该属于周期性行业。但是由于经济低迷，很多人迷恋 电子游戏，电子行业反而成了反周期的行业。　　 非周期性股票存在于那些生产必需品的上市公司，不论经济走势如何，人们对这些产品的需求都不会有太大变动，例如重点包括医药、食品饮料、商业零售及铁路建设等板块。简单来说，提供生活必需品的行业就是非周期性行业，提供生活非必需品的行业就是周期性行业。

　　

1、周期性行业分类

2,周期性行业的周期循环

　　周期性行业是指那些经营业绩随着宏观经济的波动而波动的行业。经济上升期，他们的业绩就变好； 经济危机时期，他们的业绩就变差。国民经济的基础性行业往往属于周期性行业，例如：钢铁、 有色金属、建材、水泥、 机械制造、石油等。原因很简单。经济高速发展时，就需要开展大规模的基础建设，所以这些基础性行业就会快速发展。经济跌入低谷，社会建设就大幅萎缩，这些行业当然业绩就不好了。非周期性行业是指那些不受宏观经济影响的行业。这些行业往往集中在涉及人类日常消费的行业。例如：食品，医药，酒类、服装等。因为不管经济好与坏，人总要生病，总要吃饭，总要穿衣服，所以这些行业不受宏观经济的影响。当然人类活动的复杂性，有些行业很难划分。比如电子行业，应该属于周期性行业。但是由于经济低迷，很多人迷恋电子游戏，电子行业反而成了反周期的行业。

1.周期性行业分类

　　周期性行业分为消费类周期性行业和工业类周期性行业。　　一、消费类周期性行业　　消费类周期性行业包括 房地产、银行、证券、保险、汽车、航空等，消费类周期性行业兼具了周期性行业和消费行业的特性。它们的 终端客户大部分是个人消费者（银行还包括企业），虽然 品牌忠诚度较低，但仍具有一定的 品牌效应。需求虽然出现波动但总体向上，而且在 中国基本上是刚刚启动的行业，市场前景巨大。除汽车、航空外，属于较 轻资产型企业，行业景气度低谷时规模的弹性较大。　　　1、银行　银行产品价格相对较稳定，需求波动也较小，其中零售占比大的银行周期性更加弱化。 银行业的 盈利能力在几个行业中比较稳定，但中国银行业未来将面对 利差逐步缩小和可能到来的 利率市场化，还有房地产及 金融风暴导致大量企业倒闭带来的 呆坏账爆发的可能性。　　　2、房地产　 房地产价格和需求虽然波动较大，但波动速度和幅度小于工业品行业，而且产品具有多样性、差异化的特性，某些地区的产品更具有资源垄断的特征。龙头企业具有较好的 抗风险能力，行业低谷可以带来低成本并购的机会，行业需求刚性和确定性较高。　　　3、 证券　 证券业的价格具有相对的稳定性，需求 波动性很高。证券业比较特殊的是投资者身处行业，周期转换比较明显，通过 估值和 成交量等指标比较容易地判断出行业的 拐点。　　　4、保险　保险实际不属于周期性行业，但 投资收益的存在，会呈现阶段的强周期性，中国保险主业的高速增长使波动性弱化。如果不是遇上大牛市或大 熊市，保险业的周期性并不明显。应该注意的是，在充分竞争的市场环境中保险业是容易发生 价格战的行业，为了获得暂时的市场份额和领先地位，可能出现 非理性的 保单设计，保单大部分都延续数年、数十年，坏的结果可能很长时间后才显现，投资者难以评估其中的风险。现阶段人寿和平安仍然处于 寡头垄断竞争的地位，随着政策管制的放宽，众多的外资保险不断进入中国，外资 保险市场份额逐步扩大，市场竞争将越来越激烈。　　　5、 汽车　 汽车业车型换代迅速，技术更新较快，属于重资产型企业，行业竞争激烈，对 油价敏感，影响利润的因素较多，盈利的判断比较困难。而且即使景气度高峰期不同企业的盈利能力各异，且提升幅度未必很高。属于糟时可能很糟，好时未必好的行业。　　　6、 航空　 航空业竞争激烈， 恶性价格竞争经常出现（两到三折的价格随处可见）， 固定成本高昂， 资本性开支庞大， 运营成本随油价和 汇率巨幅波动，航空业的行业特性使其盈利能力低下。　　　房地产、银行、证券、保险这四个行业与日常生活密切相关，投资者可以比较容易直观地感受行业的冷暖，而且影响盈利的因素比较简单，相对而言更具可预测性（银行与宏观经济的密切性增加了判断的难度），是投资周期性行业较好的选择。汽车和航空的行业特性决定了它们不是好的投资标的。

2.周期性行业的周期循环

　　周期性行业的周期循环常常沿着 产业链按一定的顺序地依次发生，通常复苏始于汽车、房地产、 基础设施建设、机械、装备制造等 下游行业，然后传导至化纤、 非金属矿制品、有色金属冶炼压延、 黑色金属冶炼压延等中游的 加工制造业，最后是而上游的有色、石油、煤炭、石化等行业。衰退也是从下游行业开始，依次传导至中游、上游行业。历史背景不同，周期循环并非简单的重复，运行规律也不是一成不变，不能简单地套用历史经验进行对周期拐点的判断，而应根据经验 具体情况具体分析。