短期债权人

短期债权人与股东及长期债权人一样，关心企业的盈利能力及长期的稳定性，但他们更关心企业近期能否筹集到足够的资金偿还到期债务，常用的指标有营运资本、营运资本周转率、流动比率、速动比率及营业现金流量与流动负债之比。

1．营运资本

营运资本指流动资产与流动负债的差额。图表1列示了利亨公司的营运资本。

会计学计算结果表明，利亨公司营运资本呈逐年上升趋势，从总体来看，其短期偿债能力增强。但还要分析营运资本的质量，即流动资产的构成及流动资产转化为现金的速度。以19×5年为例，其货币资金占流动资产的比例由19×4年的l6．25％下降为11．54％，而存货占流动资产的比例由19×4年的37．5％上升为45．2％。显然，流动资产的构成变化对短期债权人不利。因为存货的变现需要一定的时间，影响了营运资本的质量及企业的短期偿债能力，所以还要结合应收账款和存货的周转速度来综合分析企业的短期偿债能力。此指标用于不同企业时，要求其经营规模相近。

2．流动比率

流动比率指流动资产与流动负债的比率。表示企业以其流动资产偿还流动负债的能力，显示短期债权人安全边际的大小，即每元流动负债有几元流动资产抵偿。其计算公式为：

一般认为流动比率越高，资产流动性越强，企业短期偿债能力越强；反之则说明企业短期偿债能力较弱，短期经营风险较大，通常认为流动比率为2左右较合适。利亨公司的流动比率见图表2。

计算结果表明，利亨公司流动比率在过去三年逐年上升，说明该公司短期偿债能力增强。

运用流动比率进行短期偿债能力分析时应注意以下几点：

(1)行业不同，其流动比率标准也不相同。如制造业在产品、产成品等存货较多，因而流动比率高些，而交通运输业存货数量较少，其流动比率相对要低些。

(2)流动比率受人为操作可能性较大。如在会计期末偿还流动负债或减少、推迟正常的赊购等，以此提高流动比率。

(3)期末的流动比率并不一定代表全年的情况。由于许多企业的会计期末处于经营活动的淡季，其流动比率比平时可能高些。

(4)当流动比率大于1时，分子分母同时等量增加，将导致流动比率下降，同时等量减少将导致流动比率增大。因此当企业经营前景暗淡时，可能会使流动资产、流动负债同时减少，致使流动比率提高；当企业经营前景光明时，可能会同时增加流动资产和流动负债，导致流动比率下降。因此，较高的流动比率有时可能掩盖着黯淡的经营前景，而较低的流动比率有时可能掩盖着美好的经营前景。

(5)不同企业既使流动比率相同，由于流动资产的结构、数量不同，企业的短期偿债能力也不同。

3．速动比率

速动比率又称酸性测试比率，指企业的速动资产与流动负债的比率。速动资产指货币资金、短期投资、应收账款和应收票据等。在计算时一般将流动资产减去存货后作为速动资产。其计算公式为：

利亨公司的速动比率见图表3。

结果表明，利亨公司过去三年的流动比率虽呈上升趋势，但其速动比率却略有下降。说明流动比率上升的主要原因是由于存货的增加，而并非企业的短期偿债能力持续提高。速动比率小于1时，说明企业需要变卖部分存货才能偿还短期债务。即使速动比率相同，速动资产的结构也影响企业的短期偿债能力。

4．营业现金流量与流动负债之比

即营业现金净流量与流动负债平均余额之比，由于来自营业活动的现金流量是企业偿还负债的真正来源，营业现金流量越大，偿还流动负债的保障程度越高。一般认为该指标在40％以上时，企业经营风险较小，短期偿债能力较强。利亨公司的营业现金流量与流动负债之比如下：

19×4年：25.2/{(80+99)/2}=28.16%

19×5年：79.4/{(99+120)/2}=72.51%

19×6年：83.6/{(120+181)/2}=55.55%

结果表明，利亨公司19×4年该比率较低，而19×5年和19×6年该指标大幅度提高，企业短期偿债能力增加。